投资要点:
近期快递板块在顺丰控股重组更名的影响下集体出现异动,波动幅度明显加大,市场炒作氛围较浓。前半周快递板块集体快速冲高,顺丰控股总市值一度接近3000亿大关,后半周则出现大幅回落,且板块内部出现较大的分化,截止周五收盘顺丰控股凭借2619亿的市值规模仍占据深市市值榜首位置,而韵达、圆通、申通则出现在了交运行业周跌幅前十的榜单上。从行业基本面情况来看,2017年首月快递行业数据不佳,主要由于受到春节假期提前的影响,并没有反映出行业真实状况。2月数据即将公布,预计仍将维持高速增长,但我们认为在基数不断攀升的背景下今年行业整体营收增速较难维持去年40%以上的水平。政策方面,快递业连续四年被写入政府工作报告,今年提出的核心为“促进电商、快递进社区进农村,推动实体店销售和网购融合发展”,结合去年快递行业细分数据,我们预计未来中西部地区快递业务量与营收占比仍将保持上升态势,而各家快递企业在该区域的业务竞争也将白热化。
航空板块
近期油价与汇率两大航空业绩敏感因素均处于相对平稳区间,WTI原油价格基本稳定在50-55美元区间,人民币兑美元汇率已在6.85-6.90区间维持较长时间。政策方面,年初关于混改的炒作已基本告一段落,短期难寻新的行业亮点。中长期看,行业供需关系整体持续向好,四大航有望受益于低估值蓝筹的市场偏好,两家民企航空主要看点在于自身机队数量增长情况以及新增航线布局情况。从基数高低的角度来看,我们预计下半年航空板块的投资机会较上半年更大。
航运板块
对航运及港口行业周期性行情启动的观点保持不变。当前BDI指数已步入春节后的季节性反弹周期,本周成功突破900点关口。根据历史规律,本轮指数反弹有望持续到5-6月,高度有机会攀至1200点上方。继续维持板块弹性干散货>集运>油运的观点,建议重点关注同BDI指数关联度极高的中远海特(600428.SH)以及国内集运龙头中远海控(601919.SH)。港口方面建议持续关注地理位置突出,受益于一带一路、多式联运等政策扶持的重庆港九(600279.SH)。
风险提示
改革不及预期、油价汇率大幅波动、需求增速不达预期。
